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上海清算所、中國外匯交易中心和國泰君安證券攜手舉辦“銀行間市場利率衍生品創新業務研討會”

    上海清算所、中國外匯交易中心和國泰君安證券攜手舉辦的“銀行間市場利率衍生品創新業務研討會”于2019年9月6日在上海圓滿結束。近五十位來自三十余家商業銀行、外資投行、保險公司、證券公司、期貨公司、私募基金公司、資產管理公司的專家蒞臨本次研討會。
    縱觀2019年國內宏觀經濟,保持總體平穩、穩重有進的發展態勢,但中美貿易摩擦造成整體出口增速有所回落,制造業投資增速的下滑對于固定資產投資產生一定的下行壓力。最近一段時間,世界經濟增長和國際貿易呈現放緩趨勢,伴隨我國利率市場化進程的推進,利率頻繁波動逐漸成為新常態。以標準債券遠期為代表的創新型利率衍生品的推廣,有助于市場參與者精準對沖相關現貨標的利率風險,平滑市場波動,是對當前利率衍生品市場的有益補充。在此背景下,上海清算所、中國外匯交易中心和國泰君安證券希望以本次研討會為契機,與參會專家共同探討創新型利率衍生品在風險管理領域的應用。
    本次會議在上海清算所召開。上海清算所產品開發部負責人發表了本次研討會的歡迎致辭,向與會專家分享了最新的監管動態,介紹了銀行間市場創新型利率衍生品最新發展情況和未來發展計劃。利率衍生品對市場參與者進行利率風險管理的價值已較為顯著,上海清算所將持續致力于推動創新型利率衍生品市場的發展。致辭的最后,對與會專家表示誠摯的謝意并預祝本次研討會取得豐碩成果和圓滿成功。
    國泰君安證券交易投資業務委員會總裁羅東原先生為本次研討會致辭。羅總首先向上海清算所和交易中心對國泰君安證券的支持表示感謝,隨后介紹了國泰君安證券代理清算業務的基本情況。羅總表示,利率市場化改革進程的推進和債券市場的發展為利率衍生品的推廣奠定了基礎,標準債券遠期等創新型利率衍生品存在廣闊的市場需求,未來有望成為重要的利率風險管理工具。
    中國外匯交易中心市場二部代表發表了題為“利率衍生品市場現狀與展望”的專題演講,并表示,過去幾年來,利率市場化進程和利率風險管理需求推動了利率衍生品的快速發展,人民幣利率互換作為主要的利率風險管理工具發揮了重要作用。而標準債券遠期的推出能較好地增補利率衍生品市場,或將成為銀行等金融機構管理利率風險的又一重要工具。展望未來,伴隨著衍生品市場制度和機制建設的不斷完善、參與群體的逐步擴大、產品和機制的持續優化,利率衍生品市場的發展前景將更加廣闊。
    上海清算所產品開發部代表發表了題為“利率衍生品創新:標準債券遠期簡介”的專題演講,并表示,中國持續深化利率和匯率市場化改革為標準債券遠期等創新型利率衍生品業務的發展提供了政策支持。標準債券遠期具備與國開債市場聯動緊密、實時接單、保證金占用較少等優點,為商業銀行等金融機構轉移和分散利率風險提供了有效的風險對沖工具。經過一段時間的平穩運行,標準債券遠期市場日趨成熟,產品信息披露渠道公開透明,入市參與流程清晰簡便,隨后就具體內容進行了詳細講解。
    國泰君安證券研究所首席宏觀分析師張捷女士發表了題為“中國宏觀經濟和利率走勢分析”的專題演講。她首先分析了全球經濟三低一高的特征與當前利率走勢,并對美國和歐元區進行了重點分析。她表示,中國經濟長周期面臨人口老齡化加速、居民杠桿高企和產業鏈加速轉移等挑戰,美國加收關稅將對國內經濟和就業造成一定影響。她表示,中國當前金融周期呈現三大趨勢,一是增量經濟到存量經濟,存量風險釋放;二是金融中介整體進入到縮表;三是低利率下,資產、負債結構管理更為重要。她最后提出了合理化的政府應對政策和大類資產配置建議。
    國泰君安證券固定收益外匯商品部董事總經理王煥舟先生發表了題為“金融衍生品業務在境內外市場的應用和展望”的專題演講。他表示,中國經濟進入新常態,利率市場化程度不斷加深,近期的LPR報價機制的改革將進一步完善利率傳導途徑,促進利率并軌,長遠來看有利于降低實體企業融資成本。而內外部經濟的變化導致各類資產價格變動逐步加大,例如8月底同業監管升級等因素,市場出現一定波動,若使用標準債券遠期等創新利率衍生品,則可有效對沖相應的利率風險。為協助客戶精準識別和管理風險,國泰君安證券近期將推出國泰君安避險業務,旨在為客戶提供遍及權益、利率、信用、匯率、大宗商品等多資產類別的綜合風險管理解決方案,而標準債券遠期等創新型利率衍生品將成為落地國泰君安避險業務的重要抓手。
    在全球經濟趨弱、國際貿易紛爭不斷的環境下,中國經濟面臨一定的下行壓力,未來宏觀經濟可能步入震蕩、波動與相對低速的過渡期,利率風險有所抬頭,通過利率衍生品分散和緩釋利率風險的市場需求有所增加。標準債券遠期等利率衍生品具有標準化程度高、流動性強、交易成本低等特點,能夠平滑市場波動、合理管控利率風險、優化資產配置。近一段時間,標準債券遠期的市場參與者結構逐步多元化,以商業銀行、證券公司、私募基金公司為代表的金融機構陸續進入市場,市場深度和廣度得到顯著提高,呈現出蓬勃的生命力和發展前景。未來,隨著衍生品市場的逐步成熟、產品結構設計的持續完善,以利率互換和標準債券遠期為代表的利率衍生品市場必將迎來更規范有效的發展,進一步促進中國固定收益市場穩健和健康地發展,切實履行金融服務實體經濟的職責。

 

 

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